黃金歷史均價研究

劉先生的地質/地質老劉

【按】之前發(fā)表過了劉先生的地質專欄：基于回歸法礦產品的價格研究—以鉬粉價格為例，本文為黃金均價研究，內容與其相似，可用作礦業(yè)投資價格討論與參考。

一、前言

黃金作為重要礦種，既有實用屬性，又有金融屬性，占有極其重要的地位，是重要的投資礦種。

二、黃金的價格周期

1、黃金歷史價格趨勢

數(shù)據來源于紐交所，單位$/OZ。

2005年之前，黃金價格波動不大，但從2005年開始，隨著國際礦金礦業(yè)的開發(fā)的加劇，以及黃金金融屬性的提高，價格變化幅度較大，見黃金（LME）歷史走勢圖（1995.01.01—2022.01.01）

 

2、黃金價格周期

參照銅、鐵礦石、LME指數(shù)，以及黃金價格的峰值，2011.09.06最高價$1920.80/OZ，2015.12.03最低價$1046.23/OZ，2020.08.07最高價$2074.71/OZ。黃金價格周期為2011.09—2020.08（2個波峰值之間）。

 

三、黃金均價計算

1、基礎統(tǒng)計

選取2011年9月1日—2020年8月10日的數(shù)據（1個周期）進行統(tǒng)計。

2、剔除特異值

以“平均值±N*標準差”作為特異值，即特異值=平均值±N*標準差。

N取2.0時，即大于1766.6，小于981的數(shù)據剔除，統(tǒng)計結果為：

 

3、線性回歸計算平均價

利用Excel軟件進行線性回歸計算，調節(jié)截距改變斜率，使斜率為0。

通過計算，在一個周期內，一次剔除特異值黃金的均價為1356USD/OZ，三次迭代剔除特異值后黃金的均價為1320USD/OZ，下圖。

說明：該方法不考慮成本變化與通脹率。

4、不同方法的對比

線性回歸計算的均價（1356）高于中值（1300.3），與算術平均值（1374）及幾何平均值（1360.5）十分接近。

 

四、應用

1、項目可研

作為可研或項目收并購的價格計算依據，特別是服務年限大于10年的項目。

2、生產應用

在生產中充分利用價格波段進行生產組織。黃金的價格相對穩(wěn)定，以均價變化15%為界限，當價格高于$1700 /OZ（大于均價的15%），大干快采富礦，掙回投資；如果已收回投資，露天多剝離，井下多掘進。當價格低于$1100 /OZ（小于均價的15%），企業(yè)保命要緊，別談利潤。