來源：中國黃金網

從資產類別、投資工具、融資工具等角度觀察，黃金的金融屬性十分突出，而且相較于黃金的商品屬性和貨幣屬性，黃金的金融屬性對黃金價格的影響更為明顯。

在國際金融市場上，黃金首先是作為一種具有避險特征的金融資產為投資者所熟悉。由于黃金的稀缺性和儲存優(yōu)點，黃金資產的價值幾乎不會受到經濟周期和貨幣泛濫的負面影響，可以說黃金本身就是永不違約金融資產，正因為黃金幾乎沒有信用風險，所以一旦金融市場上出現較大波動時，黃金資產的避險特征就會凸顯。

現實世界中，無論是地緣政治危機、區(qū)域經濟衰退，還是金融泡沫，無一例外都會很快反映到金融市場中，一旦金融市場的避險情緒升溫，黃金資產最先受到避險資金的青睞。

同時，由于黃金資產與其他金融資產的正相關性較低，有時與其他金融資產還呈現一定的負相關性，因此大宗資金在資產配置時往往選擇一定比例的黃金資產，以此來作為降低整個資產組合收益波動的手段。有數據顯示：如果比較按照55:35:10比例配置股票、債券和黃金和按照60:40比例配置股票、債券的這兩種資產組合，在1987年至2017年的30年里，前者收益比后者每年要高出55 個基點，尤其在2008 年全球金融危機之后，配置了黃金的資產組合的收益優(yōu)勢更為突出。

除了資產類別這一金融屬性外，黃金衍生品作為投資工具的這一金融屬性也越來越突出。不僅是紐約商品交易所黃金期貨期權的交易量越來越大，世界各主要金融市場的黃金ETF（交易型開放式指數基金）近些年來也交投十分活躍，黃金期貨、黃金期權及黃金ETF 已成為金融市場上重要的風險對沖工具和投機工具，這些黃金衍生品雖然大多時候是跟隨現貨金價波動，但由于其高流動性和高交易量，有時也會反作用于現貨金價。所以我們在分析黃金價格時，往往也要關注美國商品期貨交易委員會（CFTC）定期公布的期貨、期權持倉情況和全球最大的黃金ETF基金SPDR GOLD TRUST 的持倉情況。在國內，上海期貨交易所和上海黃金交易所也已經推出了黃金期貨和黃金詢價期權等業(yè)務。

黃金的金融屬性還有一個重要表現就是黃金作為融資工具的廣泛使用，雖然其他在金融市場上交易活躍的商品，比如銅也有作為融資工具的現象（銅融資），但要論使用的廣泛程度和融資雙方的接受程度，黃金融資的優(yōu)勢是其他商品不可比擬的。

在國際市場上，由于歐美資金成本較低（低利率甚至是負利率），以黃金的形式轉移至新興市場國家借出，既可獲得較高的利息收益，同時又規(guī)避了新興市場國家的外匯管制；在國內市場，金礦、金商和銀行間的黃金租借業(yè)務也很頻繁，一方面，銀行借出庫存黃金既盤活了資產又不占用貸款額度，另一方面，以黃金抵押向銀行融資不但接受程度高而且手續(xù)簡便。近年來，上海黃金交易所還開通了專門的主板和國際板黃金拆借業(yè)務合約，交投也是十分活躍。

黃金可作為融資工具這一點對黃金實物投資者意義尤為重大：在選擇保有黃金資產的同時，也減少了黃金的保管費用，甚至還獲得一定的利率收入，彌補了黃金無法孳息的不足。

由此可見，無論是作為重要的資產類別，還是作為常用的投融資工具，隨著金融市場的高速發(fā)展，黃金的金融屬性還會發(fā)揮出更大的作用。（錢源源 李桂來）

 

（地一眼編輯：楊為先）

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